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常识总是稀缺的 尤其当它与金钱诱惑挂钩的时候

作者: 生活小助手 发布时间: 2020年06月02日 16:30:55

  最早听说李录的名字是很多年之前传闻说李录是巴菲特接班人的候选人,若干年前在比亚迪的调研活动中再次听到公司提及先生大名,直到最近拜读李录先生的中文版《文明、现代化、价值投资与中国》一书,才深入了解到李录先生的生平、投资经历和投资思想,有颇多共鸣。金融活动是人类社会活动的一部分,从文化的角度来理解经济的发展是我非常认同的观点,而李录先生更进一步从人类社会发展的大视角来梳理经济发展的脉络,形成了自己独特的观点。可以想见李录先生平常有非常广泛的阅读和持续深入的思考,可谓涉猎广泛、知识渊博。书中融合中西方文化发展之脉络,提出文明3.0(科技文明)的分析框架,非常有特点。

  中国在科技文明时代再次崛起,目前面临着中美之间的贸易争端,表面上是体制的分歧,实质上却是东西方文化的冲突。各自站在自身的文化背景中思考问题,就会产生很多的疑虑和冲突,尤其是西方人很难充分理解中国崛起的原因,担忧中国崛起之后的威胁。李录先生提出的市场经济加科学技术推动经济发展的分析框架,很好的解释了中国经济在过去40年的高速发展。东方文明学习科技文明的过程,经济发展与政治体制并没有相关性,市场经济和科学技术的结合才是关键。儒家文化影响大的东亚国家和地区在科技文明时代都取得了经济发展的成功,修齐平治的家国思想在经济现代化过程中发挥了重要作用。中国在传统东方文化背景下走出了与西方不同的社会体制,李录先生描述为资格选举制,精英治国,同样能够成功实现经济现代化。

  回到股票投资领域,李录先生的经历颇为传奇,因为想享受免费午餐而获得巴菲特的言传身教并进入投资领域,此后又成为巴菲特合作伙伴芒格先生的合伙人,令人称奇。正是这样的经历使得李录先生成为价值投资的信徒并坚定地践行了价值投资实践,取得巨大的成功。书中提及价值投资人的四个品性要求,包括独立思考、客观性、耐性而果断,以及对商业的浓厚兴趣,深以为然。趋势投资之所以从者众,因为它是顺应人性的,顺势而为给投资者带来的是短期的满足感或者是短期痛苦的解脱;价值投资则往往是逆人性的,在市场狂热或者哀鸿遍野时保持客观冷静是非常不容易的,逆势而为更是难上加难,特别是在投资人面临巨大的金钱诱惑或者压力的情况下。

  但是,长期来看,价值投资又是顺人性的,它不过是遵从了常识,不幸的是,常识却总是稀缺的,尤其是当它与金钱诱惑挂钩的时候。选择价值投资,从公司本身的盈利增长中获得投资收益而不是从股价波动的投机中获取收益,其实投资可以更简单,生活可以更快乐,所谓大道至简。总结过去20多年的投资生涯,价值投资带给我的信念就是“简单投资,快乐生活(Be simple, be haPPy)”。

  书中还一再强调资产管理作为一个金融服务行业,服务的品质总是难以判断,因此它对投资管理人的道德素养要求很高。投资管理人承担的是信托责任,诚信应该是这个行业的基石。不仅如此,正直守信的品质对于价值投资本身也有很大的意义。做投资和交朋友是一样的道理,选择正直、诚实的人交朋友,同样也应该选择正直、诚实的公司来投资。真正给我们带来投资收益的,就是那些专注主业,踏踏实实做事的公司。从这个角度看,价值投资能够帮助我们降低投资风险,获得长期稳定的风险调整收益。

  书中还有一个让我印象深刻的例子,就是在金融危机之前,作者发现做空CDS的机会,但是在跟芒格讨论之后放弃了,因为交易对手也就是发行CDS的大型金融机构可能因为破产而不能兑付,最终需要被政府救助;做空即便赚钱,赚的也会是纳税人的钱。事情的发展果如所料。看起来作者因为坚持自己的理念放弃了赚钱的机会,但是,坚持自己的理念恰恰也是保护自己,降低投资风险的最好方式。国内投资者经常讲一句话叫做盈亏同源,一次投机成功往往会进行下一次投机,这也是为什么投机者到最后大都没有好的结果。我自己的总结是,依靠那些风控指标并不能完全有效地控制好投资风险,坚守自己经过验证过的投资理念和投资流程才是控制投资风险的根本。

  价值投资在中国股票市场是否适用,答案是显而易见的。就像芒格的序言中提及的,去鱼多的地方捕鱼当然会更容易成功。很多人说过去十多年中国股市没有涨,那不过是市场普遍关注的市场指数没有涨,其实很多质地优秀的公司都有很好的投资回报。中国股票市场也是处于不断演进的过程中,尤其是近几年来更是发生了质的变化,价值投资,或者说基本面投资,正在被更多的投资者接受,并且我认为正在形成长期趋势。背后的推动因素,包括投资者结构的变化、监管政策的变化,还有经济基本面的变化。

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